近年來，政府引導基金規模不斷擴張的同時(shí)，精耕細作、提高投資效率成(chéng)爲業内探讨的重點。相比投放不夠精準、效果難以評估、資金難以滾動的傳統财政補貼而言，政府引導基金通過(guò)聘用市場化基金管理機構觸達優質項目，更有利于地方政府提升招商引資的精準度。

　　“從過(guò)往的發(fā)展經(jīng)驗來看，成(chéng)功的項目更多誕生在具有較強科技屬性的戰略性新興産業内。一個區域要發(fā)展好(hǎo)早期引導基金，最好(hǎo)是在生物醫藥、電子信息、新材料、新能(néng)源等領域具有一定的産業基礎。”盛世投資湖南公司總經(jīng)理謝迪在接受《金融時(shí)報》記者采訪時(shí)表示。

　　随著(zhe)産業轉型步伐加快，政府引導基金在支持高科技發(fā)展中扮演的角色將(jiāng)越來越重要。安徽省高新技術産業投資有限公司副總經(jīng)理王豔認爲，政府引導基金以往更多的是作爲财政的一種(zhǒng)補給手段，受規模增長(cháng)、參與度加深、行業人才發(fā)展等因素影響，政府引導基金未來可能(néng)從财政補給手段變成(chéng)支持區域産業的主要手段，也將(jiāng)成(chéng)落實産業政策的有力工具。

　　政府引導基金助力轉型升級

　　自2002年開(kāi)始，我國(guó)政府引導基金經(jīng)曆了探索起(qǐ)步、規範運作、快速增長(cháng)三個階段，2021年下半年到2022年，全國(guó)各地加速設立政府引導基金。清科研究中心數據顯示，受到政府加快投資政策影響，今年一季度，新設立政府引導基金達33隻，同比增長(cháng)27%，有15隻新設基金規模超百億元。

　　進(jìn)入6月以來，河南、天津、安徽等多個省市設立了大規模政府引導基金，其中，河南將(jiāng)設立1500億元引導基金撬動社會(huì)資本投向(xiàng)戰略性新興産業；天津市天使母基金目标總規模100億元，首期40億元，將(jiāng)引導社會(huì)資本投早、投小、投硬科技，加快科技成(chéng)果轉化，推動天津市打造自主創新重要源頭和原始創新主要策源地。

　　“地方政府之所以熱衷于設立政府引導基金，主要還(hái)是希望利用政策和資本的組合拳，在産業轉型升級和招商引資方面(miàn)，打造更靈活、更豐富、更有效的手段和工具。”謝迪表示，引導基金本質上來說是爲區域産業轉型升級服務的，基金管理人或是能(néng)依托股東背景直接從其體系内帶來産業資源，或是在區域所希望引導發(fā)展的垂直産業方向(xiàng)上，有足夠的産業認知深度和資源積累厚度，能(néng)使這(zhè)些産業資源爲地方政府所用。

　　高效利用政府引導基金的關鍵在于“引導”。何爲“引導”？如何“引導”？謝迪表示，在實踐中，“引導”主要體現在頂層架構設計、考核監督機制、收益分配機制等環節。首先，在頂層架構設計方面(miàn)正向(xiàng)引導。引導基金主要通過(guò)對(duì)基金投資的行業方向(xiàng)、投資階段、投資方式等的約定，來框定地方政府需要的産業方向(xiàng)、企業發(fā)展階段和支持方式。其次，在考核監督機制方面(miàn)堅守底線。引導基金會(huì)采取參與決策、行使觀察員權限、過(guò)程控制等措施，在基金管理人違反引導基金限制性條款時(shí)，及時(shí)糾偏。最後(hòu)，在收益分配機制方面(miàn)精準激勵。引導基金可以根據政策性目标完成(chéng)情況，對(duì)基金管理人或其他社會(huì)出資人在收益分配方面(miàn)給予一定獎勵。

　　支持高科技産業效果日益顯著

　　今年6月初，山東省日照海能(néng)生物醫藥項目啓動暨醫藥膠囊生産大樓開(kāi)工奠基儀式舉行。這(zhè)是一家專精特新企業。在政府引導基金——日照市新動能(néng)股權投資基金的助力下，海能(néng)生物研發(fā)的液态維生素和25-羟基維生素D3兩(liǎng)個創新項目填補了國(guó)内空白，在生物醫藥領域取得新突破。

　　在各地政府引導基金的投資中，技術上取得重大突破的案例比比皆是。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，政府引導基金在加快地方産業轉型升級、支持實體經(jīng)濟發(fā)展方面(miàn)的成(chéng)果日益凸顯。在今年6月青島舉辦2022青島·全球創投風投大會(huì)上，青島市财政局總會(huì)計師、一級調研員沈繼紅透露，截至6月初，青島市政府引導基金聯合國(guó)家制造業轉型升級基金等“國(guó)家隊”引導基金、前海母基金等國(guó)内知名創投機構累計參股設立基金125隻，總規模1299.1億元、實繳規模463.8億元，撬動資本近8倍。青島市政府引導基金參股基金直接投資青島項目357個、投資額120億元，其中，高測股份、海泰新光等12家企業成(chéng)功上市，卡奧斯、鐳測創芯等50餘家企業被(bèi)評爲專精特新、“隐形冠軍”企業等，點燃了青島市實體經(jīng)濟高質量發(fā)展新引擎。

　　在謝迪的實踐中，“政府引導、市場化運作、專業化管理”在實現基金高效運作中十分關鍵。據他介紹，自2017年6月開(kāi)始運作以來，湘江盛世母基金已累計參股設立28隻子基金，基金認繳總規模約240億元，實繳金額超過(guò)200億元。湘江盛世通過(guò)母子基金體系爲湖南湘江新區引入星融元全國(guó)總部、華秋電子華中區域總部等50多個優質産業項目，投資湘江新區内的長(cháng)遠锂科、希迪智駕、視比特和機械之家等優質企業，在新區内投資及招商落地總金額近40億元。

　　政府引導基金進(jìn)入優化升級階段

　　新冠肺炎疫情發(fā)生以來，一級市場募資形勢不容樂觀。“政府引導基金將(jiāng)進(jìn)入優化升級階段，呈現本地重構整合及區域協同發(fā)展趨勢。同時(shí)，各地引導基金對(duì)優質機構資源的争奪會(huì)加劇，并通過(guò)靈活的返投及招商政策等，打造本地創投生态，服務産業發(fā)展。”深創投政府引導基金管理部總經(jīng)理孫斌表示。

　　孫斌這(zhè)一判斷有迹可循。去年以來,福建、浙江、重慶、貴州等地陸續開(kāi)始政府引導基金整合的嘗試與探索。2021年7月，浙江省出台《浙江省産業基金管理辦法》，將(jiāng)原省轉型升級産業基金、省鄉村振興投資基金、省農産品流通基金整合組建成(chéng)省産業基金統一運作。同年8月，福建省發(fā)布《福建省級政府投資基金設立方案》，拟整合6隻基金以支持創新創業、産業轉型升級、中小企業發(fā)展以及基礎設施、公共服務等領域。2021年底，上海科創集團與浦東科創集團進(jìn)行聯合重組，以股權爲紐帶，將(jiāng)浦東科創集團51%股權由浦東新區國(guó)資委劃入上海科創集團,組建形成(chéng)新上海科創集團，預計管理規模將(jiāng)超過(guò)1200億元，累計直接投資項目超過(guò)360家，參股創投基金超過(guò)160隻，參股基金投資項目超過(guò)1800家。

另一個可以預見的問題是，政府引導基金退出難將(jiāng)日益凸顯。孫斌表示，可通過(guò)大力發(fā)展S基金及探索研究一級市場證券化等方式解決。他還(hái)認爲，未來政府引導基金應更多關注并購類基金，在當前及未來一段時(shí)間爲企業重組并購及上下遊産業協同提供資金牽引和機會(huì)撮合。