今年上半年，政府引導基金多地開(kāi)花，數量和規模都(dōu)有所增長(cháng)，且呈現地域、行政級别下沉的趨勢。投中研究院近日發(fā)布的數據顯示，據不完全統計，今年上半年共計52隻引導基金相繼在各地設立，多個地市、縣級地方政府傳出設立百億元母基金的消息。

　　多位接受《金融時(shí)報》記者采訪的專家認爲，在經(jīng)曆了多年的發(fā)展之後(hòu)，政府引導基金在今年迎來拐點，逐步走向(xiàng)專業化運營方向(xiàng)的同時(shí)，也找到了基于自身特殊定位長(cháng)期發(fā)展的方向(xiàng)。同時(shí)，社會(huì)資本在與政府引導基金合作的過(guò)程中，合規性、法治化程度均有所提升，在推動當地産業發(fā)展方面(miàn)取得實質性成(chéng)果，爲當地産業升級以及優質資産的引入帶來了正向(xiàng)作用。

　　政府引導基金設立數量和規模增加

　　近年來，國(guó)資投資機構迅速崛起(qǐ)。清科研究中心數據顯示，目前，以國(guó)企/央企、政府引導基金爲代表的國(guó)資LP（有限合夥人）參與股權投資步伐加快，日漸成(chéng)爲人民币基金的重要募資方，出資額占比已超七成(chéng)。

　　今年上半年，越來越多的地方政府意識到股權投資和母基金的重要性，多地出台讓利政策、獎勵措施來保證引導基金作用的發(fā)揮。今年2月，京津冀協同發(fā)展産業投資基金在天津濱海高新區正式注冊設立，基金總規模達500億元；4月25日，溧陽市政府投資基金在中國(guó)證券投資基金業協會(huì)完成(chéng)備案，基金總規模爲100億元。此外，雲南省、山東淄博、山西朔州等地都(dōu)紛紛設立了政府引導基金，以扶持當地産業發(fā)展。

　　在産業集群發(fā)展程度較高的東部地區，政府引導基金從設立到落地的步伐也在加快。今年1月，蘇州天使母基金成(chéng)立，首期規模60億元，截至5月底，共有22隻子基金通過(guò)投資決策，總認繳金額1709億元，子基金總規模近60億元。實際上，近兩(liǎng)年來政府引導基金在蘇州十分活躍，也能(néng)體現政策紅利帶來的效應。

　　“市場化母基金已經(jīng)有了一套成(chéng)熟的運作機制。政府將(jiāng)引導基金委托給母基金管理，通過(guò)這(zhè)個過(guò)程將(jiāng)市場化機制嫁接進(jìn)來，提高了财政資金的利用效率；同時(shí)，也能(néng)撬動社會(huì)資本，帶動當地産業發(fā)展。此外，地方政府設立的引導基金還(hái)有‘築巢引鳳’的作用，會(huì)吸引各地的社會(huì)資本支持本地産業發(fā)展。”中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟政策委員會(huì)副主任徐洪才在接受《金融時(shí)報》記者采訪時(shí)表示。

　　政府引導基金對(duì)當地實體經(jīng)濟的帶動效果顯著。近日，廣州政府引導基金交出首份成(chéng)績單。數據顯示，廣州市工業和信息化發(fā)展基金與廣州市中小企業發(fā)展基金自設立以來，合計實際使用财政資金約19億元，吸引社會(huì)資本約86億元，财政杠杆比例達1比4.5，财政資金放大效應顯著。

　　“下沉”須更注重投向(xiàng)精準集中

　　實際上，當前地方政府需要尋找新的經(jīng)濟發(fā)展模式，面(miàn)臨很大的轉型升級壓力。“從更宏觀的層面(miàn)上看，中國(guó)經(jīng)濟發(fā)展正迎來新舊動能(néng)轉換的關鍵時(shí)期，即從基建、房地産投資這(zhè)種(zhǒng)傳統動能(néng)的驅動轉爲科技創新發(fā)展的驅動，而科技創新發(fā)展必須通過(guò)資本市場融資來實現整個資産端的長(cháng)期發(fā)展。”增量研究院院長(cháng)、如是資本董事(shì)總經(jīng)理張奧平在接受《金融時(shí)報》記者采訪時(shí)表示，在推動當地高科技産業發(fā)展的過(guò)程中，政府作爲資金端，通過(guò)政府引導基金實現了角色轉換，在科技企業股權融資的過(guò)程中，政府資金占比有所提升。

　　從各地公布的基金運營情況來看，各地政府引導基金投向(xiàng)集中在高科技産業領域。例如廣州政府引導基金中，廣州市工業和信息化發(fā)展基金主要投向(xiàng)新一代信息技術、生物醫藥及高端醫療器械、智能(néng)制造、新能(néng)源、新材料、時(shí)尚産業等領域；廣州市中小企業發(fā)展基金則側重于先進(jìn)制造業、電子信息業、生産性服務業、戰略性新興産業等領域。截至6月30日，兩(liǎng)隻基金累計投資37隻子基金，子基金已投資210個項目，其中，廣州本地項目100個。此外，在科創闆和創業闆注冊制改革落地後(hòu)，政府引導基金投向(xiàng)高科技産業的動力進(jìn)一步增強。據了解，廣州政府引導基金已成(chéng)功培育出15家上市企業，還(hái)有10多家企業已明确上市計劃。

　　對(duì)于政府引導基金今年逐漸“下沉”的趨勢，中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院合作研究部主任劉英在接受《金融時(shí)報》記者采訪時(shí)表示，政府引導基金投向(xiàng)的産業應是地方産業轉型升級的方向(xiàng)，是戰略性新興産業。應該加強統籌規劃，明确引導基金目标并科學(xué)引導。從國(guó)家級到省級再到區縣級，産業的投向(xiàng)要更加細化、精準和集中，地方政府産業引導基金設立目标要更加明确。同時(shí)，還(hái)要解決地方政府引導基金投向(xiàng)同質化的問題，并引導其投向(xiàng)急需資金的産業，進(jìn)而優化地方産業生态中的新型基礎設施等，讓基層政府引導基金實現基金預期目标。

　　有爲政府和有效市場應發(fā)揮合力

　　在政府引導基金的運作中，部分基金逐漸暴露出投資步伐緩慢、投資決策效率較低、激勵機制不到位等問題，基金政策性與市場化的平衡成(chéng)爲衆多基金運營中的難點。

　　随著(zhe)多地政府引導基金的設立，相應的管理制度也陸續出台。去年2月，财政部發(fā)布《關于加強政府投資基金管理 提高财政出資效益的通知》，旨在強化政府預算對(duì)财政出資的約束，著(zhe)力提升政府投資基金使用效能(néng)，實施政府投資基金全過(guò)程績效管理等。今年4月，國(guó)務院印發(fā)《關于進(jìn)一步深化預算管理制度改革的意見》，對(duì)政府投資基金的設立、出資、績效評價、信息公開(kāi)四個方面(miàn)提出了要求。

　　同時(shí)，越來越多的引導基金開(kāi)始尋求市場化改革，例如，修訂管理辦法中引導基金管理機制、返投本地要求等，引導基金參股子基金分爲專項子基金和市場化子基金，探索投資子基金政策引導意圖與市場化管理運作的平衡。

　　“重要的是要減少基金運營過(guò)程中的行政幹預。”徐洪才表示，在這(zhè)個過(guò)程中，政府的角色應該是“搭台子”，營造良好(hǎo)的營商環境之後(hòu)，招商引資才能(néng)順利進(jìn)行。徐洪才表示，相比稅收、土地使用優惠等傳統招商方式，資本對(duì)于公司的吸引力更大。對(duì)于初創項目，資本不可或缺；對(duì)于成(chéng)熟項目，優質資本可以爲項目本身賦能(néng)，幫助企業快速進(jìn)入市場，更有利于項目融資和産業資源整合。

　　劉英表示，在政府引導基金的管理中，應發(fā)揮有爲政府和有效市場的雙重作用，合力加強對(duì)産業的支持。她認爲，應堅持政府引導基金的“政府引導，市場運作”原則，引導社會(huì)資本從傳統産業向(xiàng)新興産業投資，引導産業轉型升級，在具體投資上更多發(fā)揮有效市場的作用。

　　此外，劉英認爲，還(hái)需加強政府引導基金的制度建設、績效管理和監督管理。在返投比例、注冊地等方面(miàn)予以支持，構建全範圍的績效評價體系，推進(jìn)地方政府引導基金信用體系建設，強化引導基金主體支持産業。加強對(duì)存量基金的考核，盤活存量資金，讓政府引導基金在産業結構調整上發(fā)揮實效，提高資金使用效能(néng)，真正發(fā)揮政府引導基金的财政擴大效應和四兩(liǎng)撥千斤的杠杆效應。