無論在一級市場還(hái)是二級市場，醫療健康領域均受到資本持續關注。多家公司聯合私募股權投資（PE）、創業投資（VC）機構于近日設立了醫療專項基金，布局醫療健康産業内上下遊投資。二級市場上，申萬一級醫藥生物指數今年以來累計上漲約38%，大幅跑赢同期滬市300指數。

  事(shì)實上，醫療健康領域是近兩(liǎng)年私募市場的熱門投資賽道(dào)之一，而資本也是助推企業加速創新的“催化劑”。不過(guò)，在投資機構眼裡(lǐ)，醫療健康投融資前景既有機遇也有挑戰。

多隻醫療專項投資基金成(chéng)立

  自10月至今，多家公司聯合PE/VC機構設立醫療專項投資基金，其中不乏頭部機構身影。在今年的進(jìn)博會(huì)上，阿斯利康與中金資本聯合宣布全球醫療産業基金I期已成(chéng)功完成(chéng)募集工作，參與I期融資的投資人包括政府引導基金、醫療健康産業機構和金融财務投資機構。

  A股醫療行業上市公司也在籌備成(chéng)立專項基金。邁克生物日前公告稱，公司與成(chéng)都(dōu)生物城一号股權投資基金合夥企業、普華資本等共同簽署合作協議，公司拟以自有資金出資5000萬元參與投資設立成(chéng)都(dōu)生物城普華邁克産業投資基金(有限合夥)；産業基金采用雙GP（普通合夥人）管理模式，普華資本爲執行事(shì)務合夥人及投資管理顧問。

  近期成(chéng)立的醫療健康領域專項基金目标規模大都(dōu)超過(guò)1億元。其中，目标規模最高的爲上海生物醫藥産業股權投資基金（以下簡稱“上海生物醫藥基金”），總目标規模達500億元。10月28日晚間，上海醫藥集團股份有限公司與國(guó)泰君安均發(fā)布公告，宣布將(jiāng)作爲有限合夥人（LP）參與由上海實業（集團）有限公司發(fā)起(qǐ)設立的上海生物醫藥基金。該基金重點聚焦生物醫藥、創新化藥、醫療器械、研發(fā)外包及服務産業鏈、醫療健康領域的新興技術趨勢等。

  二級市場方面(miàn)，生物醫藥闆塊在A股表現強勁。統計顯示，2019年至今，醫藥生物指數整體實現了較好(hǎo)的走勢，尤其是在2020年以來，醫藥生物闆塊錄得較高的漲幅。同花順iFinD統計顯示，截至11月24日，申萬一級醫藥生物指數今年以來累計漲幅超38%。從上市企業的财務報告看，據東莞證券統計，今年前三季度，醫藥生物行業整體業績增速在回升，申萬醫藥生物行業實現營業總收入13519.43億元，同比增長(cháng)2.44%；實現歸屬于母公司股東的淨利潤1315.2億元，同比增長(cháng)24.84%。

  事(shì)實上，今年以來，越來越多的投資人在公開(kāi)場合表示，看好(hǎo)醫療健康領域投資潛力。華蓋資本主管合夥人曾志強日前在第三屆健康産業投融資領袖峰會(huì)上表示，醫療健康是投資領域的巨大金礦，未來10年醫療健康領域有望成(chéng)爲投資領域第一熱點。

資本“催化劑”助推醫藥企業創新

  分析人士認爲，健康醫療領域的投資熱潮根本原因在于，國(guó)内巨大的市場需求支撐了整個行業的快速成(chéng)長(cháng)，同時(shí)，國(guó)家出台的一系列政策也會(huì)促使行業更加集中。

  而創新和資本的有效結合是助推醫療健康企業成(chéng)長(cháng)的重要方式。以醫療健康領域中的生物醫藥産業爲例，其既是戰略新興産業，又是典型的技術密集、創新驅動行業。産業發(fā)展固有的不确定性導緻生物醫藥領域和傳統金融市場的結合效率低，而資本市場利益共享、風險共擔的特征正好(hǎo)可以與之進(jìn)行匹配。

  科創闆、創業闆就(jiù)是最好(hǎo)的例證。科創闆、創業闆的包容性制度設計增強了闆塊的吸引力，未盈利的創新藥企業登陸資本市場更加通暢。據統計，自2019年7月22日科創闆開(kāi)市以來，已有41家生物産業企業登陸科創闆。其中，生物醫藥公司18家，澤璟制藥等6家公司爲未盈利的創新藥企業。

  創業闆目前已經(jīng)形成(chéng)生物醫藥産業的集聚效應。深圳證券交易所總經(jīng)理沙雁在2020第五屆中國(guó)醫藥創新與投資大會(huì)上表示，創業闆有69家醫藥生産研發(fā)上市公司，總市值達到1.2萬億元，占創業闆總市值接近15%，是創業闆的第一大市值産業。與此同時(shí)，創業闆還(hái)在助力上市生物醫藥企業持續成(chéng)長(cháng)。69家公司通過(guò)各種(zhǒng)融資工具，在資本市場實現融資，爲整個公司的發(fā)展提供有力支持。創業闆69家醫藥生産研發(fā)上市公司的平均研發(fā)強度接近10%，九成(chéng)以上的公司擁有國(guó)際或者國(guó)内的領先技術。

  日前，已經(jīng)在美股、港股上市的創新藥企業百濟神州發(fā)布公告表示，公司拟發(fā)行人民币股份并于上海證券交易所科創闆上市，預計將(jiāng)于2021年上半年完成(chéng)，不過(guò)還(hái)需要取得必要的監管批準。分析人士認爲，作爲我國(guó)腫瘤創新藥的領軍者，百濟神州拟回A股上市意義積極。科創闆的包容性制度設計增強了闆塊的吸引力，爲未盈利的創新藥巨頭暢通了回歸通道(dào)，生物醫藥闆塊的集聚效應進(jìn)一步增強。

  業内人士認爲，資本市場將(jiāng)成(chéng)爲生物醫藥領域科技創新的關鍵助力器，以高效的資本形成(chéng)機制，推動各種(zhǒng)生産要素包括資金、信息、技術、人才等，圍繞行業發(fā)展形成(chéng)最優配置。

PE/VC遵循長(cháng)期投資理念

  在醫療健康領域這(zhè)個既長(cháng)又寬的賽道(dào)上，各家投資機構有不同的投資思路。大部分投資人認爲，醫療行業永遠是慢生意，即使很多機構在過(guò)去賺了快錢，也不會(huì)改變行業的特點。

  一款藥品從實驗室研發(fā)到藥櫃銷售平均需要12年，這(zhè)是燒錢也改變不了的規律。高特佳弘瑞投資董事(shì)長(cháng)黃青認爲，醫療健康領域應把握長(cháng)期投資邏輯，投資那些具有較好(hǎo)的臨床療效、真正能(néng)解決臨床熱點需求的企業，或技術、模式真正具備臨床價值的企業，這(zhè)也是公司投資布局和關注的重點。

  疫情使醫療健康領域進(jìn)一步受到資本青睐，疫苗、醫療器械、檢測等相關公司估值上升，二級市場上該類公司股價也漲幅較大。但投資人要保持自己獨立清醒的判斷意識，不能(néng)簡單地跟風投資。科創闆科技創新咨詢委員會(huì)委員、亞洲腫瘤聯盟主席李進(jìn)認爲，中國(guó)目前正是全世界投資的熱點，特别是新冠肺炎疫情防控期間，中國(guó)經(jīng)濟發(fā)展的速度引起(qǐ)了全世界投資行業的重視，中國(guó)將(jiāng)來或許是醫藥投資的沃土。以資本助力中國(guó)醫藥創新，是投資人的社會(huì)責任，但應保持理性，戒驕戒躁。

  私募市場人士認爲，在注冊制背景下，醫療健康投資邏輯或將(jiāng)生變，部分投資頭部上市公司；部分投資中小企業技術創新；部分投資産業深度整合，傳統一級市場投資機構跨市場布局會(huì)越來越多。在具體投資中，投資機構要用更長(cháng)的時(shí)間維度去跟蹤和陪伴企業。