随著(zhe)中國(guó)基金業的蓬勃發(fā)展，近年來國(guó)有資本參與的以有限合夥形式設立的基金的比例也逐年升高。據清科研究中心發(fā)布的《2019上半年中國(guó)股權投資市場回顧與展望》顯示，國(guó)内截至2019年上半年末募集金額排名前十位的基金中有5支基金均有國(guó)資背景LP的大額出資，前述5支基金的募集總額達到716.73億元。

      國(guó)有資本參與基金的規模雖然與日俱增，同時(shí)也存在著(zhe)相關問題，例如國(guó)有企業對(duì)于合夥企業的出資沒(méi)有辦理國(guó)資的産權登記證明，對(duì)投資到合夥企業中的國(guó)有資産無法實現統一的登記和監管等。2020年2月7日，國(guó)資委發(fā)布《有限合夥企業國(guó)有權益登記暫行規定》（國(guó)資發(fā)産權規〔2020〕2号）（以下簡稱“《暫行規定》”）則在一定程度上解決了上述問題。

      一、《暫行規定》相關内容解讀

      《暫行規定》的内容共十三條（詳見附件《有限合夥企業國(guó)有權益登記暫行規定》），主要分爲登記義務主體、登記類型及登記程序等。

      （一）登記義務主體

      《暫行規定》第二條對(duì)本次登記的義務主體進(jìn)行了明确，簡單來說，就(jiù)是投資了有限合夥企業的國(guó)家出資企業及其擁有實際控制權的各級子企業。從理論上來說，國(guó)有企業的範圍仍有待進(jìn)一步的明确。但實踐中，本身屬于國(guó)有出資企業的私募基金管理人及引入國(guó)有企業作爲有限合夥人的私募股權基金，可能(néng)成(chéng)爲主要的登記對(duì)象。

      （二）登記類型

      有限合夥企業國(guó)有權益登記分爲占有登記、變動登記和注銷登記以及年度信息更新更新。即分别針對(duì)國(guó)有出資企業取得有限合夥企業份額，有限合夥企業持有份額發(fā)生變更，以及有限合夥企業清算解散或份額轉讓的情形進(jìn)行登記。關于取得有限合夥份額的金額和比例，登記暫行規定均未設定标準，也就(jiù)意味著(zhe)無論金額大小和比例，國(guó)有出資企業均需進(jìn)行登記。具體見下表：

      （三）登記程序根據

      《暫行辦法》第八、九條的規定，登記“按照出資關系逐級報送國(guó)家出資企業”，國(guó)家出資企業向(xiàng)“國(guó)有資産監督管理機構報送相關信息”，“各出資企業分别進(jìn)行登記”。概括來說，就(jiù)是“分别登記，逐級上報”。具體見下圖：

      二、對(duì)私募基金管理人的影響

      對(duì)于非國(guó)有背景的市場化私募基金管理人而言，登記暫行規定實施後(hòu)，主要是配合作爲有限合夥人的國(guó)有出資企業進(jìn)行相應的國(guó)有權益登記，包括提供相關的信息和文件資料，即主要對(duì)作爲國(guó)有出資企業的出資人的信息披露義務。對(duì)于本身屬于國(guó)有出資企業的私募基金管理人，其作爲普通合夥人投資持有的合夥企業份額，也屬于國(guó)有權益登記的範圍。

      那麼(me)，對(duì)于政府引導基金是否履行前述國(guó)有權益登記，在本次條例中并未進(jìn)行明确約定，且現行法律法規對(duì)于政府引導基金的性質約定也較爲模糊，各地政府引導基金管理辦法對(duì)這(zhè)一問題的約定也各不相同，有的地方嚴格按照國(guó)有企業的相關規定嚴格執行，而有的地方在執行上則較爲寬松。我個人認爲，政府引導基金應該納入本次國(guó)有權益登記的範圍中。目前，政府引導基金主要在各地發(fā)改委進(jìn)行備案，但從實際備案情況來說，并未達到國(guó)有權益登記和監管的效果。且政府引導基金的組織形式大部分爲有限合夥制，屬于本次國(guó)有權益登記的範圍。但實踐過(guò)程中，對(duì)于發(fā)改委與國(guó)資委關于政府引導基金的監管與備案問題，仍需要相關部門對(duì)該問題予以明确。

      就(jiù)陝西目前的情況來說，截止2019年5月，共有私募基金管理人（已登記備案）164家，其中國(guó)有控股的管理人47家。也就(jiù)是說陝西省已登記的私募基金管理人中，有將(jiāng)近30%的管理人需要按照《暫行規定》的相關約定，履行前述登記義務。

      三、對(duì)私募基金的登記備案體系的影響

      伴随著(zhe)私募基金行業的發(fā)展，相關部門對(duì)于私募基金的監管體系也日趨完善。目前，私募基金的登記備案體系主要有以下幾類：

      （一）中國(guó)證券投資基金業協會(huì)

      根據《證券投資基金法》、《私募基金監督管理暫行辦法》和中央編辦相關通知要求，中國(guó)證券投資基金業協會(huì)（以下簡稱“中基協”）按照“受托登記、自律管理”職責，自2014年2月7日起(qǐ)正式開(kāi)展私募基金管理人登記、私募基金備案和自律管理工作。而截至2020年1月底，存續備案的私募基金共82597隻，基金總規模13.82萬億元。其中，私募證券投資基金42020隻，基金規模2.51萬億元；私募股權投資基金28569隻，基金規模8.63萬億元；創業投資基金8157隻，基金規模1.19萬億元；其他私募投資基金3846隻，基金規模1.49萬億元。

      作爲目前私募基金登記備案的主要監管機構，中基協的相關系統是各私募基金登記備案及後(hòu)續信息披露義務履行的主要場所。但由于目前中基協的權利大多數僅來源于協會(huì)自律規則層面(miàn)，各地仍存在部分未登記備案的私募基金。

      （二）國(guó)家發(fā)展改革委

      2006年，國(guó)家發(fā)展改革委（以下簡稱“發(fā)改委”）等十部門于發(fā)布了《創業投資企業管理暫行辦法》，該辦法提出創投企業需在發(fā)改委進(jìn)行備案，并對(duì)創業投資企業的設立方式、投資方向(xiàng)及備案條件等進(jìn)行了規定。但該規定主要側重于登記備案對(duì)于創業投資基金相關政策享受等方面(miàn)的影響，未要求創業投資企業進(jìn)行強制性登記。

      2016年，發(fā)改委進(jìn)一步出台了《國(guó)家發(fā)展改革委政府出資産業投資基金管理暫行辦法》，對(duì)政府出資産業投資基金提出了備案要求，并在2017年出台了《政府出資産業投資基金信用信息登記指引（試行）》，對(duì)政府出資産業投資基金的登記備案及信息披露義務進(jìn)行了明确。

      （三）國(guó)有資産監督管理機構

      本次《暫行規定》的出台，意味著(zhe)國(guó)有出資企業的私募基金管理人及引入國(guó)有企業作爲有限合夥人的私募股權投資基金等將(jiāng)履行相關登記及信息更新義務，但相關義務的具體實施途徑及相應的配套規則，則需要有關部門進(jìn)一步明确。

      （四）其他

      由于私募基金行業作爲我國(guó)金融業的主要闆塊之一，其相關方面(miàn)還(hái)受到中國(guó)人民銀行、商務部及銀保監會(huì)等多部門多方面(miàn)的監管。

      《暫行規定》的出台對(duì)于國(guó)有權益登記體系的空白進(jìn)行了補充，但也在一定程度上加重了部分私募基金管理人及私募基金的登記備案及信息披露義務。從上述分析可以看出，各監管機構在監管過(guò)程中存在信息的重複采集與登記，各部門的監管有所重合等問題。随著(zhe)相關法律法規的日趨完善，希望各部門能(néng)夠“分類監管、功能(néng)監管”，相關部門根據各自的機構屬性，針對(duì)私募基金的不同方面(miàn)多角度多維度的監管，對(duì)于共性的信息實現共享，進(jìn)行有差别、有針對(duì)性的登記。在實現相關部門監管目的的同時(shí)，适當減輕相關機構的登記義務。

附 有限合夥企業國(guó)有權益登記暫行規定

      第一條 爲加強有限合夥企業國(guó)有權益登記管理，及時(shí)、準确、全面(miàn)反映有限合夥企業國(guó)有權益狀況，根據《中華人民共和國(guó)企業國(guó)有資産法》《中華人民共和國(guó)合夥企業法》《企業國(guó)有資産監督管理暫行條例》(國(guó)務院令第378号)等有關法律法規，制定本規定。

      第二條 本規定所稱有限合夥企業國(guó)有權益登記，是指國(guó)有資産監督管理機構對(duì)本級人民政府授權履行出資人職責的國(guó)家出資企業（不含國(guó)有資本參股公司，下同）及其擁有實際控制權的各級子企業（以下統稱出資企業）對(duì)有限合夥企業出資所形成(chéng)的權益及其分布狀況進(jìn)行登記的行爲。

      前款所稱擁有實際控制權，是指國(guó)家出資企業直接或間接合計持股比例超過(guò)50%，或者持股比例雖然未超過(guò)50%，但爲第一大股東，并通過(guò)股東協議、公司章程、董事(shì)會(huì)決議或者其他協議安排能(néng)夠實際支配企業行爲的情形。

      第三條 有限合夥企業國(guó)有權益登記分爲占有登記、變動登記和注銷登記。

      第四條 出資企業通過(guò)出資入夥、受讓等方式首次取得有限合夥企業财産份額的，應當辦理占有登記。

      第五條 占有登記包括下列内容：

      （一）企業名稱；

      （二）成(chéng)立日期、合夥期限（如有）、主要經(jīng)營場所；

      （三）執行事(shì)務合夥人；

      （四）經(jīng)營範圍；

      （五）認繳出資額與實繳出資額；

      （六）合夥人名稱、類型、類别、出資方式、認繳出資額、認繳出資比例、實繳出資額、繳付期限；       （七）對(duì)外投資情況（如有），包括投資标的名稱、統一信用編碼、所屬行業、投資額、投資比例等；

      （八）合夥協議；

      （九）其他需登記的内容。

      第六條 有限合夥企業有下列情形之一的，應當辦理變動登記：

      （一）企業名稱改變的；

      （二）主要經(jīng)營場所改變的；  

      （三）執行事(shì)務合夥人改變的；

      （四）經(jīng)營範圍改變的；

      （五）認繳出資額改變的；

      （六）合夥人的名稱、類型、類别、出資方式、認繳出資額、認繳出資比例改變的；

      （七）其他應當辦理變動登記的情形。

      第七條 有限合夥企業有下列情形之一的，應當辦理注銷登記：

      （一）解散、清算并注銷的；

      （二）因出資企業轉讓财産份額、退夥或出資企業性質改變等導緻有限合夥企業不再符合第二條登記要求的。

      第八條 出資企業負責填報其對(duì)有限合夥企業出資所形成(chéng)權益的相關情況，并按照出資關系逐級報送國(guó)家出資企業；國(guó)家出資企業對(duì)相關信息進(jìn)行審核确認後(hòu)完成(chéng)登記，并向(xiàng)國(guó)有資産監督管理機構報送相關信息。多個出資企業共同出資的有限合夥企業，由各出資企業分别進(jìn)行登記。

      第九條 有限合夥企業國(guó)有權益登記應當在相關情形發(fā)生後(hòu)30個工作日内辦理。出資企業應當于每年1月31日前更新上一年度所出資有限合夥企業的實繳出資情況及對(duì)外投資情況等信息。

      第十條 國(guó)家出資企業應當建立有限合夥企業國(guó)有權益登記工作流程，落實登記管理責任，做好(hǎo)檔案管理、登記數據彙總等工作。

      第十一條 國(guó)有資産監督管理機構定期對(duì)有限合夥企業國(guó)有權益登記情況進(jìn)行核對(duì)，發(fā)現企業未按照本規定進(jìn)行登記或登記信息與實際情形嚴重不符的，責令改正。

      第十二條 各地方國(guó)有資産監督管理機構可以依據本規定制定本地區的具體規定。

      第十三條 本規定自印發(fā)之日起(qǐ)施行。