日前，由投中信息和投中網主辦的第17屆中國(guó)投資年會(huì).有限合夥人峰會(huì)舉行，主題爲“包容共進(jìn).蓄勢以待”。與會(huì)人員表示，目前股權投資行業正轉向(xiàng)重構調整時(shí)期，面(miàn)臨募資難、退出難等問題。與此同時(shí)，在政府引導基金地位逐漸提升的背景下，硬科技、醫藥等領域的創新型中小企業逐漸成(chéng)爲資金競逐“新高地”。

　　創投行業新趨勢顯現

　　“創投行業目前正由此前的蓬勃發(fā)展時(shí)期轉到了現在的洗牌、重構、調整時(shí)期。面(miàn)對(duì)新的變化，提出怎樣(yàng)新的打法是我們必須要面(miàn)對(duì)的問題。”粵科金融集團黨委書記、董事(shì)長(cháng)林浩鈞表示，當前創投市場呈現出四大現象，即創投隊伍縮小、國(guó)有機構增加、市場由以前的“項目找資金”轉變爲“資金找項目”、行業競争進(jìn)一步加劇。

　　在林浩鈞看來，面(miàn)對(duì)當下行業的難點痛點，創投機構應緊跟國(guó)家整體發(fā)展形勢，找準投資重點領域，以戰略性新興産業爲代表的實體企業成(chéng)爲轉移的重點。與此同時(shí)，經(jīng)濟轉型的階段需要有組織力，創投機構需要培養自身比較優勢，“抱團取暖”，“單兵作戰”將(jiāng)無法适應新的發(fā)展。

　　“創新型中小企業是推動科技創新和現代化産業鏈的重要力量，而資本市場的股權融資與其契合度較高。一方面(miàn)，這(zhè)類企業是叠代快、風險高的輕資産。另一方面(miàn)，這(zhè)類企業具有高風險、高收益的特點，更适合股權投資的風險偏好(hǎo)。”聯創資本創始合夥人、董事(shì)長(cháng)韓宇澤也表示，解決創新型中小企業的融資難問題，要重視私募股權基金的作用。未來，應持續推動資本市場創新，更好(hǎo)地服務創新型企業、特别是專精特新企業。

　　政府引導基金參與度不斷提升

　　值得注意的是，政府引導基金近年來正逐漸成(chéng)爲愈發(fā)重要的LP。“目前，廣州市登記備案的私募基金管理人超800家，管理基金數量超5700隻，管理資金規模約5000億元。”廣州市地方金融監督管理局黨組書記、局長(cháng)邱億通介紹稱，廣州已設立1500億元産業母基金、500億元創投母基金，加快推進(jìn)廣州高水平科技自立自強和構建現代化産業體系建設。同時(shí)設立廣州市新興産業發(fā)展引導基金、工業和信息化發(fā)展基金、科技創新母基金等7支政府引導基金，撬動社會(huì)資本投早、投小、投科技。

　　“今年新設省級政府引導基金較多，趨勢上呈現頂層設計、集中管理、逐層放大的趨勢。”廣州基金助理總經(jīng)理、廣州新興基金董事(shì)長(cháng)付燕提出，當前政府引導基金存在六大特征：一是地域間的競争較大；二是規模和資金量整體較小；三是特定領域的母基金增加，如廣東省專門設立了半導體基金等；四是母基金加直投的方式愈發(fā)普遍，目前四分之三的母基金均采用了母基金加直投的模式；五是越來越注重招商引資；六是審計監管的顆粒度更細，監管趨嚴。

　　根據CVSource投中數據，截至今年三季度末，省級政府引導基金迎來較快增長(cháng)，且單基金規模較大，自身規模總量單年增加1685億元、達到12243億元，數量占比爲24.73%，而規模占比則達到了38.44%。同時(shí)，市級政府引導基金也延續了較快增長(cháng)趨勢，數量達到828隻，占整體數量比重爲53.18%，超過(guò)半數，且自身規模爲11686億元，占整體規模比重爲42.69%，數量和規模占比均爲最高。

　　“硬科技”或迎投資窗口期

　　面(miàn)臨行業新變化與新機遇，如何選擇下一階段的投資領域？機構人士表示，硬科技或成(chéng)爲長(cháng)達十年、二十年的投資主題，而醫療健康以及消費行業也將(jiāng)迎來重構，部分脫穎而出的企業或迎來投資窗口期。

　　在基石資本董事(shì)長(cháng)張維看來，科技産業可分爲兩(liǎng)類，硬科技産業和新興産業。其中硬科技産業涉及基礎研究的代際差距，技術節點更多、技術壁壘更高。“基石資本的産業鏈投資，一是投資于工具，比如半導體與工業軟件；二是投資運用，比如智慧汽車與機器人、生命科學(xué)與健康。”他表示，“硬科技與新興産業，二者都(dōu)是我們重點布局的方向(xiàng)。”

　　“在2018年到2028年的十年裡(lǐ)，未來三年可能(néng)是醫療健康行業最好(hǎo)的投資窗口期。”華蓋資本董事(shì)長(cháng)、創始合夥人許小林表示，醫療是不可或缺的剛需，同時(shí)也是一個抗周期的行業，不管是二級市場公募基金的持倉情況，亦或是一級市場的估值情況，目前都(dōu)處于曆史低位。

   黑蟻資本創始及管理合夥人何愚則表示，對(duì)消費行業“樂觀且充滿信心”。在他看來，當下公司利潤空間的收窄，一定會(huì)引發(fā)成(chéng)本的重構和競争格局的改變。企業更爲極緻地追求效率、或更爲極緻地追求體驗，而頭部公司會(huì)更加明顯。在此過(guò)程中，盈利性帶來的挑戰將(jiāng)會(huì)呼喚新的技術和商業創新。